新能源汽车市场规模持续扩大以及节能减排双碳政策下，实现车身减重将成为各汽车厂商未来的重要发展目标。
目前汽车制造多采用“冲压+焊接”方法，即先用压力机生产小零件、再用机器人将零件进行焊接。
对应这一制造方法，如今工厂普遍使用的是锁模力小于5000kN的小型压铸机，用于该过程中汽车零部件的制造。
但由于“冲压+焊接”方法所需仪器设备繁多、且受技术限制无法实现在车身制造中大量使用铝合金，难以适应未来发展。
因此，改变传统车身生产流程先生产结构件后焊接组装的一体化压铸技术应运而。一体化压铸所需生产零部件数量骤减，同时大幅减少焊接、涂胶环节，极大简化了车身整体生产流程。
一体化压铸概览
一体化压铸是新工艺技术，链条上的大型压铸装备、免热材料、压铸零部件工艺模具、整车诉求与验证等都有全新的要求和探索，上下游的合作研发也变得更加重要。
一体化压铸最大优势在于较低的单车制造成本，而短期最大痛点在于高昂的全新设备投入、新材料技术应用、以及经验积累。
随着一体化压铸工艺渗透率的提升，单车一体化压铸件的价值量也会逐步提升。当前新能源车单件一体化压铸后底板重量约为50-60kg，以50~60元/kg的产品定价模式预计，一体化压铸后底板单车价值量约为3000元。若将一体化铸件拓展车身及底盘全系，单车价值量将有望达到2.14~2.36万元。
一体化压铸技术是车身与底盘向更高集成度发展的基础核心技术，受益集成化加速产业景气高增，量价齐飞的逻辑支撑一体化压铸市场空间迅速扩大。
产业链中的核心竞争力是什么
一般分析产业链中具备较高议价能力往往会涉及：订单为王以及技术过硬两种情况。
订单为王
汽车无疑是一种消费品，行业的需求还是看汽车销量。
那么哪个品牌的订单多，对于零部件的需求相应也会更多。而越多的订单给到制造零部件的厂商，业务量更大，价格也就更好谈。
值得关注的是，从第一部分对产业链各环节的拆分来看，中游对于零部件的生产有两种模式：
一种是外包给第三方压铸厂商生产（比如：文灿股份、广东鸿图）；另一种是整车厂自己来生产（比如特斯拉、小鹏都在打造一体化压铸工艺车间）。
这里稍微留有一个悬念，为什么整车厂会考虑要独立生产，是利润高不愿意放手，还是有什么其他原因？
此外，整车厂也在纷纷布局原材料免热铝合金的市场。
在分析完第一个谁拥有更多订单，谁有议价权的逻辑后；接下来要看一下技术过硬具体是什么情况？
核心技术
核心技术简单来说就是加工工艺，在拥有了材料、设备、模具后，厂商要进行生产操作。
这一步的关键在于：
一方面它直接影响成品的良率；另一方面就是生产中需要具备专业的知识以及技术诀窍（KnowHow），而要获得这个能力是需要“真刀真枪”的实战经验。
在汽车领域，企业只有开发过两代车以上才能够逐步建立和完善Know- How体系，而对于第三方代工厂来说，如何生产就存在技术壁垒。
这里也就可以解惑为什么整车厂可以做压铸零部件，是因为有自主生产经验的整车厂掌握（Know-How）工艺，也就是知道产品要如何设计生产是核心竞争力。
如果这样看，第三方难道就没有竞争力了吗?
倒也不然，因为压铸工艺除了(Know-How)外，对于金属材料加工过程的降温处理，结构件的生产经验积累也会有自己的特色，而这就成为第三方的核心竞争力。比如拥有高真空压铸工艺的积累、热处理工艺以及材料制备技术、模具的设计经验等等。
总得来看，在原材料生产以及压铸工艺环节，整车厂都开始布局，并且还掌握重要的生产工艺。
一体化压铸浪潮已至，龙头企业扬帆起航
泉峰汽车: 立足压铸匠心为泉，深耕新能源勇攀高峰
“2+N”扩张计划如火如荼，新产能新订单亟待释放。公司是铝压铸优质供应商，热交换、引擎等传统业 务稳中有升，传动业务受益自主 DCT 变速箱渗透率提升迅速增长，新能源业务围绕“三电系统”布局新产品、 新项目。2021 年纯电、混动等领域新订单多点开花，持续突破比亚迪、长城、新势力等主机厂和采埃孚、法雷 奥等国际 Tier 1 新能源零部件订单实现收入倍增。受限产能压制和交付压力，公司一再加快产能建设，马鞍山 工厂于 2022 年春节后正式投产，欧洲工厂将在下半年完工投产，同时新增南京工厂产能。预计全部工厂达产后， 公司总产值将超 55 亿元，“2+N”扩张计划大幅缓解产能焦虑。
重视研发构建技术壁垒，5000t 一体化压铸订单实现稳定供货。公司长期重视研发，坚定以技术为本。2013 年前瞻布局新能源汽车零部件，在三电领域积累深厚，2020 年公司敏锐地捕捉到铝压铸行业向大型化、一体化 转型趋势，积极布局一体化压铸。目前已经实现 5000 吨一体化压铸订单稳定供货，6000 吨、8000 吨压铸机将 于下半年逐步到位。2021Q1-Q3 公司营收和归母净利润分别为 11.89 亿元、1.01 亿元，同比分别增长 30.66%、 76.60%。轻量化铝压铸赛道迎来量价齐升的黄金时代，公司有望凭借核心技术优势夯实护城河，充分抓住行业 发展机遇。
文灿股份：领先布局车身结构件，一体化压铸抢占先机
国内首家实现车身一体化压铸，压铸技术布局全面。文灿股份成立二十余年，是国内高压铸铝结构件龙头， 总部位于广东惠州，在广东佛山、江苏南通、天津多地建有工厂。2020 年收购法国百炼集团后，完成铝合金高 压、低压、重力压铸全工艺全布局。2021 年 11 月，公司率先实现车身后底板车身一体化压铸件量产，终端配 套蔚来汽车，成为继特斯拉之后，国内第一家拥有车身一体化压铸技术的公司，具有先发优势。2021Q1-Q3， 公司营收 29.65 亿元，同比增长 103.60%，海外疫情和公司整合拖累归母净利润。
客户、设备和材料国内领先，一体化压铸技术具有先发优势。公司第一大客户为大众集团，其余重要客户 涵盖奔驰、蔚来、特斯拉等，2020 年 CR5 占比 50.3%。随着新客户新项目的不断拓展，CR5 占比持续降低。2020 年公司提前进行一体化压铸赛道的设备和研发布局，购进 6000 吨大型压铸设备，具备较强先发优势。2021 年 5 月向力劲集团旗下意德拉订购 7 台 2800-6000T 大型压铸机用于车身结构件和电池盒一体化压铸生产。同月， 再次购买 9000T 压铸机，并于 2022 年 2 月交付，致力实现更高难度的一体化压铸技术。在材料与模具研发方面， 公司与立中集团进行合作开发免热合金，自制 6000T 以下的压铸机模具，并计划自 2022 年 1 月份起完成 9000T 模具自制。目前，公司的客户包括特斯拉、蔚来汽车、理想汽车等国内外新能源主机厂，在一体化压铸赛道抢 占先机。
旭升股份：特斯拉核心供应商，客户结构优化成长可期
特斯拉三电系统供应商，募资突破产能瓶颈。公司作为国内领先铝压铸供应商，主攻新能源汽车铝合金零 部件。2014 公司与特斯拉签订合同，成为特斯拉三电系统供应商，2021H1 特斯拉销售收入占公司总营收 40%。 随着新能源的高景气与客户持续放量，2021 年 7 月，公司发行不超过 13.5 亿的可转债，助力公司突破产能瓶颈。 其中，9.7 亿用于高性能铝合金汽车零部件项目，达产后将新增新能源汽车传动系统壳体产能 234 万件、新能源 汽车电池系统部件产能 57 万件和新能源汽车车身部件产能 50 万件；3.8 亿元用于汽车轻量化铝型材精密加工项 目，达产后将新增新能源汽车传动系统壳体产能 62 万件、新能源汽车电池系统部件产能 95 万件。受益于其全 球扩张和快速放量，公司业绩持续高增长，2021 年 Q1-3 营收（20.12 亿元，同比+82.10%），归母（3.31 亿元， 同比+43.67%）显著优于行业。
技术持续积累逐步向一体化升级，客户结构优化效果显著。公司持续进行技术研发，成为国内少有的兼具 压铸、锻造和挤出三种铝合金成型技术的企业。伴随特斯拉主导的一体化压铸成为趋势，公司作为特斯拉三电 供应商，有望将电池盒等产品件向一体化结构升级。2021 年 6 月，旭升与海天金属签订战略合作协议，将在未 来三年内向海天金属订购总价约 2 亿元的压铸岛设备，机型覆盖 1300T-4500T、6600T 和 8800T，并共同开发应 用于一体化压铸领域的超大型压铸机。此外，公司在浙江湖州投资建设汽车模具及核心零部件研发、制造、生 产、加工项目，进一步加强公司的压铸与模具等配套技术的提升。随着公司龙头地位的巩固，并在轻量化铝合 金零部件的核心领域构建全面经验体系，公司的客户结构也在不断优化，拓展了包括长城汽车、宁德时代、亿 纬锂能等重要客户，未来将给公司带来明显业绩弹性。
广东鸿图：国内市占率第一压铸龙头，实现一体化压铸弯道超车
国内市占率第一的铝压铸龙头，开拓国内新势力合作焕发新机遇。广东鸿图作为老牌铝压铸龙头企业，具 备良好的技术基础与客户储备，长期处于国内市占率第一的地位。2021 年 H1 公司铝压铸业务营收占比 63.6%， 主要产品包括动力总成系统、传动系统和新能源汽车结构件。2018 年，公司营收与净利均达到峰值，随后进入 转型探索期，净利率相对行业承压。2020 年，公司新能源与高精尖业务占比 21.78%，新开拓的新能源产品项目 按生命周期销售占比达 43%，当年净利同比增幅达 465%。2021 年 Q1-3，公司营收（43.49，同比+13.48%）， 归母（1.92，同比+147.75%），持续保持业绩增长。2021 年，广东鸿图开拓小鹏、蔚来等国内新势力车企客户， 并与小鹏围绕一体化零件进行同步开发合作，为公司带来新的增长机遇。
布局大型压铸设备+自研免热合金，率先完成超大型一体化铝压铸结构件。在一体化布局上，公司自主研 发了高强韧免热处理铝合金材料，为大型一体化压铸提供材料基础。2021 年上半年公司开展“结构件一体化成 型”项目的大型压铸岛整体规划，并购置一台 6800 吨压铸设备。2022 年 1 月公司 6800 吨超大型一体化铝合金 压铸结构件试制成功，铸件浇注重量约 100Kg，实现了超大型一体化压铸技术的自主可控。公司以此为契机， 开启了 12000 吨超级智能压铸单元以及新能源汽车一体化前舱总成、一体化后地板总成和一体化电池托盘等关 键核心轻量化部件研发工作。
拓普集团：平台型零部件龙头，建立一站式解决方案
全方位产品布局，轻量化领域经验丰富。基于原有的 NVH 领域优势，拓普集团不断地进行研发投入，致 力于打造汽车减震系统、饰件系统、智能驾驶系统、底盘轻量化系统、热管理系统五大领域的产品矩阵。公司 凭借对市场变动的高敏感性与快速反应，获得大量传统与国内外新势力等主机厂订单，包括特斯拉、比亚迪、 长城、小鹏、上汽、长安等。其中，在轻量化领域，拓普逐步建立了一站式轻量化解决方案，已具备了轻合金 领域高压、真空压铸、低压、差压、挤压铸造、锻造的六大工艺，已量产的产品类型涵盖底盘系统、动力总成 结构件、电池包结构件、车身结构件以及热管理阀板等，并可为客户提供定制轻量化服务。随着新能源的超高 景气与车企的快速放量，2021 年 Q1-3 公司实现了营收 78.23 亿元、同比+81.1%，归母净利润达 7.53 亿、同比 增长 94.4%的高增长。
一体化压铸研发多管齐下，发展进程行业领先。在材料方面，拓普集团与华人运通及上海交通大学合作， 全球首家成功应用了其联合发布的 TechCast™高强韧性免热处理铝合金材料。该材料流动性高于同级别材料 15% 以上、强塑积高出 30%以上，保证了整车碰撞等性能达到更高维度。设备方面，公司签署战略协议采购 21 台套 压铸单元，包括 6 台 7200 吨、10 台 4500 吨和 5 台 2000 吨的压铸设备，用于新能源汽车超大型结构件，如前 机舱、后车体及电池壳体等产品的生产制造。2022 年 2 月拓普集团为华人运通生产的 7200 吨一体化超大压铸 后舱正式量产下线。
爱柯迪：中小件精密件铸就护城河，抓住时机加速产品转型
中小件铝压铸龙头，“产品超市”日趋完善。爱柯迪是全球布局的中小件铝压铸龙头，主要产品为雨刮系 统、传动系统、转向系统等的中小型压铸件，在 400 克以下中小件产品中的全球市占率 30%，成为铝压铸行业 细分领域的“隐形冠军”。公司业务范围覆盖美、欧、亚三大汽车工业发达的洲地区，外销营收占比持续稳定 在 65%以上，客户包括法雷奥、博世、麦格纳、电产、耐世特等国际知名汽车 Tier1 企业。此外公司持续进行 技术全面布局，在提升单车价值量的同时，并不断完善“产品超市”品类，扩大客户配套产品范围，以继续保 持公司在中小件产品市场的高渗透率。在行业整体承压的境况下，公司整体经营稳健，2021 年 Q1-3 营收 23.51 亿元，同比增长 34.92%，归母利润 2.79 亿元，同比增长 10.22%。
推进智能化工厂建设，引入大型化设备向一体化业务转型。2019 年 9 月，公司建成全国汽车产业链规模最 大的“5G+数字化工厂”，在高度自动化的物流、仓储及柔性加工制造能力的基础上，引入 5G、物联网、大数 据分析技术，大幅提升公司人均产值与产品质量。2021 年 3 月，爱柯迪智能制造科技产业园项目在宁波江北开 工建设，项目用地面积约 118 亩，预计年产铝合金汽车零部件 6500 万件。该园区拟购入 1000 吨以上压铸机 35 台，包括 4 台 4400T、2 台 6100T 和 2 台 8400 吨，体现了公司顺应新能源汽车领域的新发展趋势，大型一体化 方向拓展的具体举措。在其公布的产品方案中，车身部件规格将达到 40kg，电池系统单元产品将达到 10kg，相 较于公司现有中小件产品有大幅提升。此外，随着下游新能源汽车超景气，公司推动对新能源产品的扩充。2022 年 2 月，公司投资建设安徽工厂，拟新购全自动压铸单元、加工组装单元等设备或产线，用于制造研发新能源 汽车三电系统单元的铝合金零件和汽车结构件等，体现公司对新能源业务的加速布局。
嵘泰股份：新上市汽车转向龙头，新能源业务布局加速
新上市的汽车转向龙头，细分市场竞争优势明显。嵘泰股份于 2021 年 1 月上市，主营业务包括汽车转向系 统、传动系统、制动系统等关键系统总成的铝合金精密压铸件。公司凭借积淀已久的技术、质量、管理、服务 等综合优势，在电动助力转向器（EPS）壳体的细分领域，具有较强的竞争优势，2020 年在国内乘用车市占率 达 20%。公司拥有良好且稳定的客户群体，通过博世、采埃孚、蒂森克虏伯、威伯科、博格华纳、耐世特等国 际知名 Tier1 企业供应大众、福特、吉利、中国重汽等主机厂。
加速新能源布局，新产能落地兑现增长。为突破现有产能瓶颈，满足新增订单需求，公司通过 IPO 募集资 金于珠海新设工厂，达产后将新增年产 288 万件汽车转向系统关键零件。此外，为抓住近年新能源汽车高速发 展机遇，公司加大对新能源汽车零部件三电系统的投入和市场开发力度，预计扬州工厂在建成达产后可新增新 能源电机壳体 38 万件，以此丰富公司产品种类，实现量价齐升。并且，为进一步满足欧美客户需求并更好拓展 海外市场，公司于 2016 年建立墨西哥子公司，并于 2021 年拟投入 2.2 亿元进行扩产，预计达产后将新增 181 万件铝合金壳体的生产能力，开启公司新一轮增长。
来源：见智研究Pro，未来智库，乐晴智库
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